尽管新能源车销量抵制增多，2023年浸透率有望新高东莞专业的神秘顾客调查公司，然则上游锂资源却开动了狂跌现象。

主要原因并非产能多余，而是在2021年前后，一忽儿增多的商场需求，推高了关联锂资源的价钱，甚而严重脱离了本色供需情况。

当今价钱的抵制下落，仅仅各大新能源车企花骄高慢梳理好上游产业链之后，真实供需关系的转头。

这也给许多关联从业上市公司敲响了警钟：它们很可能在新能源车百废具兴的2023年，获利一份功绩下滑的成绩单。

比如，多氟多。

公司中枢业务是碳酸锂和六氟磷酸锂，其中六氟磷酸锂主要应用于能源电板的电解质锂盐。

公司在11月底早早发布了2023年功绩预报，成为A股首家发布年度功绩预报的上市公司。

一、反知识的“能源电板周期”

公告称，公司瞻望归母净利润盈利5.6–6.2亿，比上年同时下落68.17%-71.25%。预报期内，公司功绩同比下落，主要原因是受行业原材料价钱波动，行业竞争加重及下搭客户需求不足预期等要素影响，公司新材料家具六氟磷酸锂的售价大幅下落，产量和销量虽频频增长，但由于家具全体毛利率下落，导致公司盈利能力镌汰。

数据开头：同花顺iFind，制图：诗与星空

证据公司的功绩预报，攀附三季报情况，星空君推算了2023年的全年营收和净利润情况，瞻望营收微降，净利润大幅下滑。

2021年以来，A股和锂资源相关、无关的上市公司，纷纷追加投资上马产能。

这个盛况，让星空君感到了浓浓的“猪周期”的滋味。

而结局也和猪周期很近似，爆发式的产能涌向商场，群众打起了价钱战。

多氟多在之前投资者调研行为时称，现时公司产能哄骗率处在一个比较高的位置，但商场需求比之前预期稍弱，因此公司扫数投产节拍以及新建产能节拍较原筹划有所放缓。

几乎和修猪舍一个逻辑。

数据开头：同花顺iFind，制图：诗与星空

钞票欠债表泄露，公司固定钞票和在建工程的余额，依然从2019年的不足40亿，飙升到了2023年的90亿傍边。

公司动用多数的投资性资金进行产能的修复，但并莫得得到相应的答复。

二、解放现款流

解放现款流是一家公司确实不错用来参加再出产的现款，代表了公司真实的盈利能力，不外严格真理上的解放现款流贪图公式比较复杂，粗糙投资者贪图起来比较繁琐。

为了便捷矫健，星空君用简化公式来贪图：现款流量表中的磋商性现款流量净额减去购建固定钞票、在建工程、无形钞票的现款流，二者的差不错约即是解放现款流。

数据开头：同花顺iFind，制图：诗与星空

一般来说，发延期、延迟期的企业，新建出产线等固定钞票投资比较大，导致解放现款流病笃，是不错矫健的。

然则，东莞专业的神秘顾客调查公司要翔实趋势，解放现款流始终为负数的情况下，公司补充的路线常常唯有两个，一是借债，二是增发。

消费者打高分“得奖励” 打低分被“穿小鞋”———

解放现款流得不到改善，借债往往很难偿还；增发又手续繁琐，动辄审批时候需要一两年起步。

是以，星空常常会辅导投资者要暖妥协放现款流的趋势，如若是负数越来越小，则证明是有可能转正，从而终了确实的基于现款流的盈利。反之，则有可能是一条不归路。

三、利息

数据开头：同花顺iFind，制图：诗与星空

据公司三季报，前三季度，公司利息支拨达到了12亿。瞻望全年利息支拨有可能在15亿傍边。

探讨到公司“频频”情况下，净利润也就几个亿（2022年20个亿是超常阐扬），15亿的利息支拨本色上远超公司承担能力，有资金链断裂的风险。

四、两大板块的短期预期

攀附公司半年报和近期公告，对两大板块的业务照旧比较乐不雅。

一是六氟磷酸锂，公司现时六氟磷酸锂出产技艺为第四代，单吨资本汗漫能力处于行业前线。氟硅酸制氢氟酸方面，公司得到技艺蹂躏，已终了量产，异日有望减少对萤石资源的依赖；磷资源方面，公司可径直接收三氯化磷邻接反馈，减少对五氯化磷的依赖；氟化锂基本终了自供。现时六氟磷酸锂已踏实出口Soulbrain、Enchem、三菱等日韩企业，产销量位居全球前线。

二是能源电板，公司现存产能系数达8.5GWh，包括锂电板产能7.5GWh和钠电板产能1GWh，前三季度能源电板和储能电板共出货2.5-3GWh，其中储能电板出货量占比逾越30%。10月17日，公司发布对广西宁福增资的公告，增资完成后公司对广西宁福的握股比例将由35.20%增多至70.29%，终了对新能源电板业务的加快整合。现时，广西宁福二期15GWh电板阵势已开工修复，公司异日将酿成以多氟多新能源10GWh和广西宁福20GWh的产能布局，家具体系包括三元、磷酸铁锂和钠离子电板，家具系列涵盖三元软包、方形铁锂和大圆柱。

星空君以为公司最大的问题不是技艺和产能，而是价钱。

历程很长一段时候的锐利助长，新能源产业链尤其是能源电板的上游行业竞争惨烈，依然到了拼价钱、拼质地的时代。

多氟多的上风是实时切入了能源电板规模，幸免动作上游原料商被价钱战绞杀，但和能源电板业界巨头比较，公司并莫得显着的上风，依然存在着糊口压力。

在资金链过于绷紧的情况下，公司的每一项有磋议齐有可能影响发展东莞专业的神秘顾客调查公司，如若前期新增的产能和并购无法带来弥散的营收和效益，公司在终了最终盈利之前，先被资金链拖垮了。